很多朋友只关注比亚迪一季度净利润40.85亿元，同比下降55.38%，净利润甚至略低于奇瑞汽车、吉利汽车，但是却忽略了这两个事实：1，比亚迪一季度毛利润282.51亿元，远高于吉利汽车、奇瑞汽车；2，一季度财务费用激增40亿元，是影响净利润的最重要原因。

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比亚迪经营指标

今年一季度，比亚迪股份的经营指标如下：

实现营业收入1502亿元，同比下降11.82%。

实现毛利润282.51亿元，毛利率18.8%，下降1.2个百分点；毛利润同比下降17.36%，减少59.34亿元。

实现净利润40.11亿元，净利率2.67%，为最近三年来新低，其中归属于上市公司股东的净利润为40.85亿元，同比下降55.38%，归母净利润减少50.7亿元。

大家发现了没，比亚迪毛利润同比下降17.36%，但归母净利润同比下降55.38%，这是为什么呢？答案就是，一季度的财务费用增加太多了！

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财报表明，比亚迪一季度营业税金及附加、四项费用：

营业税金及附加18.83亿元，前值32.73亿元，同比减少13.9亿元；

销售费用58.27亿元，前值61.81亿元，同比减少3.54亿元；

管理费用50.83亿元，前值48.06亿元，同比增加2.77亿元；

研发费用113.44亿元，前值142.23亿元，同比减少28.79亿元；

财务费用21亿元，前值-19亿元，同比增加40亿元。

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以上数据中，财务费用增加了40亿元，而净利润减少50.7亿元，相当于财务费用变化就占了净利润变化量的79%。其他税金和费用加起来同比减少43.46亿元，公司的成本控制还是做的挺好的。

一季度主要费用

为什么比亚迪的财务费用会增加40亿元呢？数据表明，期间净利息成本（利息收入-利息费用）是差不多的，财务费用变动主要是因为汇兑损益——人民币升值导致的。比亚迪快速增长的出口规模放大了汇兑损益规模，不过汇兑损失是账面成本，并未真正发生，这个指标还是看年报更有价值若将其剔除，比亚迪的核心盈利能力实则同比改善。

三大车企的指标对比

比亚迪股份一季度实现营收1502亿元，毛利282.51亿元，毛利率18.8%；

奇瑞汽车一季度实现营收659亿元，毛利105.64亿元，毛利率16.04%；

吉利汽车一季度实现营收838亿元，毛利146.65亿元，毛利率17.5%；

可见，比亚迪股份的毛利润比奇瑞汽车和吉利汽车相加还要多。一季度，比亚迪股份研发费用113.44亿元（费用化率88%），吉利汽车研发费用45.58亿元（费用化率44%），奇瑞汽车研发费用28.5亿元，比亚迪研发费用比后两者加起来还多。如果比亚迪的研发投入的费用化率在会计处理上也看齐吉利汽车，则研发费用降低至61亿元，可以厚增52亿元毛利润。

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小结

一季度，比亚迪销量下降导致营业收入、毛利润、净利润等经营指标下降，这是客观事实，但公司的经营状况并不是“净利润下降55.38%”所能概括的。事实上，公司的毛利润和毛利率极具韧性，并未发生显著下降与此同时，汇兑损失放大了净利润下降的效应，但它对比亚迪的实际经营影响非常有限。